O sistema monetário internacional contemporâneo não sofre apenas de disfunções ocasionais. Ele é atravessado por dilemas estruturais. Mesmo quando parece funcionar, produz tensões que acabam reaparecendo sob a forma de crises cambiais, desequilíbrios comerciais, dependência financeira, guerras monetárias ou pressão ecológica.
Esses dilemas não são acidentes. Decorrem da própria arquitetura do sistema: uma moeda nacional funciona como principal moeda internacional; os países precisam obter divisas para permanecer solventes; a liquidez mundial depende de déficits; e a estabilidade financeira é buscada dentro de uma economia que precisa expandir fluxos materiais em um planeta finito.
O paradoxo de Triffin
O paradoxo de Triffin é um dos impasses centrais do sistema. Quando uma moeda nacional se torna a principal moeda de reserva do mundo, o país emissor deve fornecer ao resto do planeta liquidez suficiente. Para isso, tende a manter déficits externos, pois o mundo precisa dos seus títulos, dos seus dólares e dos seus ativos seguros.
Mas quanto mais o país emissor fornece liquidez, mais acumula déficits e mais a confiança na sua moeda pode ser enfraquecida. Se, ao contrário, tenta restaurar o equilíbrio, reduz a liquidez disponível para o resto do mundo e ameaça sufocar o comércio e a finança internacional.
O sistema fica preso: ou o emissor continua alimentando o mundo em moeda e desgasta a confiança, ou protege a confiança e priva o mundo de liquidez. O privilégio torna-se vulnerabilidade.
O privilégio exorbitante e a assimetria do dólar
A centralidade do dólar dá aos Estados Unidos uma vantagem excepcional. Eles podem endividar-se na própria moeda, financiar déficits, atrair poupança mundial e usar o sistema bancário como instrumento geopolítico. A maioria dos outros países não dispõe dessa liberdade.
Os países periféricos precisam ganhar dólares para pagar importações, refinanciar dívidas e estabilizar suas moedas. Quando as condições financeiras globais se endurecem, tornam-se vulneráveis a fugas de capitais, crises cambiais e austeridade.
Essa assimetria não é apenas financeira. Ela organiza uma hierarquia política do mundo. Alguns países emitem a moeda que os outros precisam ganhar; alguns podem financiar-se por sua assinatura, enquanto outros devem converter trabalho, natureza e exportações em divisas.
O paradoxo de Kareken e Wallace
Além de Triffin, outro dilema atinge as bases teóricas do SMI: o paradoxo de Kareken e Wallace. Ele mostra que um sistema internacional fundado em várias moedas fiduciárias inconversíveis é intrinsecamente instável.
Quando várias moedas sem âncora material coexistem, não há mecanismo natural capaz de determinar de forma estável as suas taxas de câmbio relativas. O valor de uma moeda fiduciária depende da confiança coletiva no seu poder de compra futuro. Mas essa confiança depende de expectativas, e expectativas podem ser especulativas, frágeis e autorrealizadoras.
Assim, o câmbio flutua não apenas por fundamentos econômicos, mas também por narrativas, medo, taxas de juros, arbitragem, liquidez e antecipações de mercado. O resultado é uma instabilidade permanente mascarada por modelos de equilíbrio.
A armadilha da mobilidade de capitais
Num mundo de capitais móveis, os Estados se veem submetidos ao julgamento contínuo dos mercados financeiros. Uma política social, fiscal, ecológica ou industrial pode ser sancionada por desvalorizações, aumento dos juros, fuga de capitais ou rebaixamento da confiança.
Isso limita a soberania democrática. Os governos continuam formalmente livres, mas operam sob uma ameaça constante: se desagradam aos mercados, podem perder acesso ao financiamento ou ver sua moeda atacada.
Essa disciplina financeira internacional torna particularmente difícil organizar políticas de transição ecológica que exigem investimentos longos, retornos incertos, desaceleração seletiva e proteção de bens comuns.
O mito de Sísifo extrativista
Para obter divisas, muitos países são levados a exportar mais. Para exportar mais, precisam produzir mais. Para produzir mais, exploram recursos, terras, energia, trabalho e ecossistemas. A solvência externa torna-se um motor de extração.
É o mito de Sísifo extrativista: empurra-se incessantemente a pedra da competitividade externa, mas a encosta nunca termina. Cada dívida refinanciada exige novos fluxos; cada importação essencial exige novas exportações; cada crise cambial exige novos esforços de ajuste.
O problema não é apenas que alguns governos administram mal suas economias. O problema é que o sistema mundial transforma a necessidade de moeda internacional em obrigação de conversão do vivo em valor de mercado.
Dívida externa e destruição ecológica
A dívida externa intensifica esse mecanismo. Um país endividado em dólares deve gerar dólares. Se não possui uma moeda de reserva, não pode simplesmente criar a moeda necessária para reembolsar credores estrangeiros. Precisa exportar, atrair capitais, vender ativos ou aceitar condicionalidades.
Nessas condições, florestas, minerais, petróleo, gás, monoculturas, zonas costeiras e trabalho humano tornam-se garantias indiretas da solvência. A natureza não é formalmente inscrita no balanço, mas é ela que absorve a pressão do pagamento.
A ilusão de um equilíbrio contábil
Os modelos macroeconômicos falam de equilíbrio externo, balança de pagamentos, déficits e superávits. Mas um equilíbrio contábil pode esconder um desequilíbrio real profundo. Um país pode melhorar sua balança comercial ao destruir ecossistemas. Pode atrair divisas ao vender recursos não renováveis. Pode parecer solvente enquanto empobrece as bases materiais da vida.
O SMI vê fluxos monetários; a biosfera registra fluxos físicos. A distância entre as duas contabilidades é uma das raízes da crise contemporânea.
Por que as soluções clássicas não bastam
Reformar o FMI, diversificar as reservas, internacionalizar o yuan, aumentar o papel dos DTS ou fortalecer o euro pode reduzir certas tensões. Mas essas soluções permanecem geralmente dentro do mesmo paradigma: é preciso uma liquidez internacional, garantida por ativos financeiros, para sustentar a expansão dos fluxos econômicos.
Elas não respondem à pergunta ecológica central: como criar uma arquitetura monetária internacional que deixe de recompensar a extração e comece a financiar diretamente a regeneração?
O deslocamento necessário
O mundo não precisa apenas de outra moeda dominante. Precisa de outra lógica de emissão, circulação e destruição monetária. Precisa de uma moeda internacional que não seja a dívida de uma potência, nem a contrapartida de déficits, nem o reflexo de uma corrida por exportações.
É nesse deslocamento que NEMO IMS propõe uma ruptura: ligar a criação monetária internacional a atividades regenerativas reconhecidas e organizar a destruição monetária em função dos impactos sociais e ecológicos das transações.
O objetivo não é substituir uma hegemonia por outra. É sair da própria forma hegemônica do sistema monetário internacional, para que a moeda deixe de exigir a destruição do vivo como condição de solvência.
Jean-Christophe Duval