En 2024, la deuda mundial total superó el umbral de los 315 billones de dólares. Trescientos quince billones. Una cifra tan desmesurada que escapa a toda representación humana sensata. Y sin embargo, esta montaña de deudas no es el síntoma de una gestión imprudente que se podría corregir con un poco más de disciplina presupuestaria. Es la consecuencia lógica, mecánica e inevitable de un sistema diseñado para crecer o morir.
Lo que llamamos pudorosamente "el sistema financiero mundial" es en realidad una máquina extractiva. No funciona a pesar de la destrucción de los ecosistemas — funciona gracias a ella. Comprender este mecanismo es entender por qué todas las políticas climáticas incrementales están condenadas al fracaso mientras persista la arquitectura monetaria que las sustenta. También es entender por qué la reforma monetaria no es una cuestión técnica reservada a los economistas — es la cuestión política central de nuestro siglo.
I. El dinero nace de un préstamo. Y muere con su devolución.
Comencemos por una verdad que los manuales de economía mainstream todavía luchan por formular claramente: la práctica totalidad del dinero en circulación no fue creado por un Estado, un banco central ni ninguna autoridad soberana. Fue creado por bancos comerciales privados, en el preciso momento en que alguien firmó un contrato de préstamo.
Este proceso tiene un nombre: la creación monetaria ex nihilo — de la nada. Cuando un banco le concede un préstamo de 200 000 euros para comprar un piso, no abre una caja fuerte y saca un fajo de billetes preexistentes. Registra un crédito en su activo y un depósito equivalente en el pasivo de su cuenta. El dinero acaba de ser creado, mediante un simple asiento contable.
Esta realidad, durante mucho tiempo contestada, es hoy reconocida por los propios bancos centrales. El Banco de Inglaterra lo formuló sin ambigüedad en una nota de investigación publicada en 2014: "Cada vez que un banco concede un préstamo, crea simultáneamente un depósito correspondiente en la cuenta bancaria del prestatario, creando así nuevo dinero."
Esta constatación tiene una consecuencia fundamental: el dinero es efímero por naturaleza. El dinero se crea con el lápiz del banquero y se destruye con su goma. Nace con el préstamo y desaparece cuando se devuelve el capital. Para que la masa monetaria en circulación no se contraiga — lo que provocaría una deflación catastrófica — el flujo de nuevos créditos debe permanentemente superar el flujo de devoluciones. El crecimiento no es una elección en este sistema. Es una condición de supervivencia.
II. Las tres maldiciones: cuando la mecánica se convierte en destino
Esta arquitectura monetaria no es neutra. Segrega tres patologías sistémicas que llamo las maldiciones monetarias — tres engranajes que transforman una simple convención contable en una máquina de destruir lo vivo.
La primera maldición: la extracción mecánica
Puesto que el dinero nace de la deuda, su propia existencia exige producción mercantil. El reembolso del préstamo más los intereses impone transformar recursos naturales en ingresos monetarios, y rápido. No en veinte años. Ahora, según el calendario de los acreedores.
Cada euro de deuda recién creada es una promesa de extracción futura. Una letra girada contra la biosfera. No se trata de una metáfora: para honrar los 315 billones de deudas mundiales, las naciones, las empresas y los hogares están estructuralmente obligados a maximizar su extracción de recursos naturales. La Tierra es el pagador en primer recurso.
La otra cara de esta mecánica es su selectividad. Al adelantar los medios de pago antes de que se produzca la riqueza real, los bancos y los inversores ejercen una función de validación social ex ante: deciden, concretamente, qué proyectos tienen derecho a existir. Los criterios de esta validación son inequívocos: la rentabilidad financiera a corto plazo. En este marco, restaurar un bosque es un costo. Descontaminar un río es una carga. Regenerar suelos empobrecidos es una pérdida neta. En cambio, extraer petróleo, deforestar para la agricultura intensiva o abrir una mina genera flujos de caja rápidos, predecibles y financiables. Los bancos no financian el futuro que queremos. Financian el futuro para el que pueden calcular un rendimiento.
La segunda maldición: el dinero bancario y el desacoplamiento imposible
El crecimiento verde es un oxímoron. No es una opinión — es una consecuencia directa de la termodinámica. Toda actividad de producción, sea cual sea, genera inevitablemente impactos en el medio ambiente. La entropía no negocia.
La cadena es implacable: deuda → obligación de rentabilidad → extracción. Y esta cadena atrapa cada uno de nuestros actos, incluso los más virtuosos.
Para pagar una multa ecológica, debo ganar euros — una moneda cuya primera asignación por los bancos solo es posible bajo condiciones de rentabilidad. Por tanto, debo producir más daños ecológicos con mi actividad para pagar una infracción ecológica. Para cubrir una prima de seguro adicional por inundaciones provocadas por el cambio climático, debo ganar una moneda que se gana provocando ese mismo cambio. Debo provocar la subida de las aguas para protegerme de la subida de las aguas.
Financiar la transición ecológica con deuda crea crecimiento para reembolsarla — un crecimiento que se supone verde, cuando el crecimiento verde es imposible. Financiarla con impuestos: el impuesto es una deducción sobre el valor producido, más impuestos significa más producción, por tanto más extracción. Nos obligamos a destruir con la producción para ganar los medios de reparar con los impuestos.
No existe acto económico neutro en el sistema actual. Ni siquiera este noble acto de intentar comprenderlo. Como dice el epígrafe que abre L'Économie de l'Équilibre: "Y Gaia dijo a los hombres: es vano curarme con una moneda que extraéis de lo más profundo de mis heridas."
El desacoplamiento no es solo difícil de lograr. Es contradictorio con los propios fundamentos del sistema. Mientras la creación y el uso del dinero permanezcan sujetos a la lógica extractiva, las ambiciones de desacoplamiento seguirán siendo quimeras.
La tercera maldición: el nudo gordiano
La tercera maldición es la más vertiginosa, porque cierra la trampa sobre sí misma. Existen dos tipos de deudas que gobiernan nuestra época: la deuda financiera — lo que debemos a los acreedores — y la deuda planetaria — lo que debemos a Gaia por los ecosistemas destruidos, los suelos empobrecidos, el clima desestabilizado. Estas dos deudas forman un nudo gordiano: saldar una solo agrava la otra.
Para reducir su deuda financiera, un Estado debe producir más, extraer más, exportar más — profundizando así su deuda con los ecosistemas. Para comenzar a pagar su deuda planetaria, debe financiar la regeneración, la transición, la protección de lo vivo — endeudándose financieramente, lo que reactiva la obligación de crecimiento extractivo. El nudo se aprieta con cada intento de aflojarlo.
No es un callejón sin salida político que la voluntad podría superar. Es una imposibilidad estructural inscrita en la propia arquitectura del dinero. Solo un sistema monetario cuya creación no esté respaldada por deuda puede cortar este nudo — no desatarlo, sino volverlo caduco.
III. La geometría de la impotencia: interés compuesto y límites planetarios
Para captar plenamente el absurdo del sistema, hay que confrontar dos lógicas temporales radicalmente incompatibles.
Por un lado, la lógica exponencial de la deuda. El interés compuesto describe un crecimiento geométrico sin techo. Un capital invertido al 5% se duplica en 14 años, se multiplica por 11 en 50 años, por 131 en 100 años. La regla es sencilla: para que la deuda siga siendo "sana", la economía real debe seguir exactamente esta misma trayectoria.
Por otro, la lógica sigmoide de los sistemas vivos. Un bosque no crece exponencialmente. La fertilidad del suelo no se duplica a intervalos regulares. Los recursos pesqueros no obedecen a las curvas del descuento financiero. Los sistemas naturales crecen, alcanzan una meseta y colapsan si se los supera. Son curvas de saturación, no curvas de potencia.
La colisión entre estas dos lógicas constituye el motor de la crisis ecológica. Desde 1979 y el shock Volcker que restauró tasas de interés reales positivas en las economías occidentales, esta presión se ha intensificado continuamente.
La imagen que me parece más acertada para describir este engranaje es la de Sísifo cavando agujeros. Cada nuevo agujero cavado sirve para rellenar el anterior. Pero con cada palada, se extrae un puñado de tierra: ese es el interés. Para que el suelo se mantenga plano, hay que cavar agujeros cada vez más grandes. Y la tierra extraída cada vez es la biosfera.
"Nos obligamos a cavar agujeros cada vez más profundos en la naturaleza para rellenar agujeros cada vez más grandes en nuestros libros de contabilidad."
IV. La pre-validación fósil: un crimen contable
En ningún lugar la perversidad del sistema es más visible que en su relación con la industria fósil. Desde la firma del Acuerdo de París en 2015, los sesenta mayores bancos mundiales han inyectado más de 3,8 billones de dólares en los sectores del carbón, el petróleo y el gas. Estas financiaciones no son anomalías. Son la respuesta racional de actores financieros a una arquitectura cuyas reglas recompensan la extracción rápida.
Lo que los economistas llaman stranded assets — activos varados, los yacimientos fósiles que deben permanecer en el suelo si queremos respetar los acuerdos climáticos — representa hoy una amenaza existencial para el sistema bancario mundial.
Nos encontramos así en una situación de absurdidad trágica: si las políticas climáticas funcionan de verdad, desencadenan una crisis financiera. Si fracasan, desencadenan una crisis climática. El sistema actual ha sido diseñado para que ambos desenlaces sean inaceptables.
La geopolítica de la deuda reproduce esta violencia a escala internacional. Las naciones del Sur global, endeudadas en divisas que no controlan, están obligadas a permanecer en un paradigma extractivo para generar las divisas necesarias para reembolsar a acreedores situados en el Norte. La deuda soberana se convierte en un instrumento de colonialismo blando, un mecanismo de transferencia de riqueza oculto tras el vocabulario de la cooperación internacional.
V. Salir del laberinto: la reforma sistémica
Ante este diagnóstico, las respuestas dominantes oscilan entre dos insuficiencias. La reforma de la arquitectura monetaria misma no puede esperar. El proyecto NEMO IMS — Negentropic Money International Monetary System — propone anclar la creación monetaria en la regeneración ecosistémica en lugar de en la deuda.
El principio fundador es simple: el dinero se crea sin contrapartida de deuda para financiar directamente actividades certificadas como regenerativas — reforestación, descontaminación, restauración de suelos, transición energética, salud, educación. No es un stock que acumular indefinidamente, sino un flujo cuyo ciclo de vida está gobernado por su impacto ecológico.
NEMO IMS también propone un nuevo referente de cambio internacional, basado no en las relaciones de fuerza entre divisas sino en el impacto ecológico medible de las economías. Este nuevo patrón pone fin a la carrera hacia las ventajas comparativas destructoras y reorienta la competición internacional hacia la robustez sistémica.
VI. El dinero como lenguaje político
No existe reforma ecológica seria que no sea, en el fondo, una reforma monetaria. Porque el dinero no es una herramienta neutral. Es el lenguaje invisible del poder — el dispositivo que determina lo que tiene derecho a existir y lo que está condenado a la invisibilidad contable.
Lo que está en juego es la pregunta de quién tiene derecho a validar el futuro. Hoy, esta validación pertenece a los acreedores privados. Podría pertenecer a la colectividad, orientada por imperativos de regeneración ecológica y justicia social.
Conclusión: el equilibrio no es una utopía
No abogo aquí por un retorno a una economía arcaica ni por la abolición de las finanzas. Abogo por una realización de lo que las finanzas pretenden ser: un mecanismo de asignación de recursos al servicio del bien común.
Mientras el sistema actual no cambie, todos los pactos verdes, todas las COP y todos los objetivos de desarrollo sostenible seguirán erosionándose contra la misma realidad: del mismo modo que es ilusorio reparar una porcelana con un martillo, no se financia la regeneración con herramientas diseñadas para la extracción.
La verdadera transición será monetaria o no será. El equilibrio planetario no es una utopía. Es la única trayectoria viable.
Jean-Christophe Duval