ما هو الجوهري غير القابل للتمويل، وكيف يمكن تمويله؟

توجد فئة غريبة من الثروات يعجز اقتصادنا عن تمويلها. لا لأنها عديمة الفائدة، بل على العكس تمامًا: إنها لا غنى عنها! غير أن طريقتنا في تصوّر الاقتصاد لا تعرف كيف تدمجها. هذا ما أسمّيه «الجوهري غير القابل للتمويل».

هذا النصّ ترجمة موجزة. النسخة الكاملة متاحة بالإنجليزية: What is the insolvable essential, and how can we finance it?

الملاءة: مرشّح بأربعة أقفال

نستعمل كلمة «قابل للتمويل» (مَليء) كأنها بديهية. إنها ليست كذلك. فالنشاط لا يُعدّ مَليئًا، بالمعنى الذي تفهمه بنيتنا النقدية، إلا إذا استطاع أن يولّد في المستقبل تدفّقًا نقديًا كافيًا لسداد رأس مال مُقترَض، مضافًا إليه فوائده، ضمن أجل متوافق مع القرض، ولمصلحة من يسدّد.

يخفي هذا الشرط الواحد أربعة أقفال يجب على النشاط أن يفتحها في آنٍ واحد: القابلية للتنقيد (أن يتحوّل إلى سعر)، والقابلية للتملّك (أن يُحتجَز عائده لمن يموّل وحده)، والتوافق الزمني (أن ينضج ضمن أفق القرض)، والخصم الزمني (الذي يسحق قيمة المستقبل البعيد نحو الصفر).

الجوهري — مناخ مستقر، تربة حيّة، تنوّع حيوي، أبحاث أساسية — يُخفِق غالبًا عند عدّة أقفال في آنٍ واحد. فلا قيمته تُنتج سعرًا، ولا منافعه قابلة للتملّك، ولا زمنه يوافق زمن القرض. إخفاقه ليس سهوًا، بل نتيجة منطقية لتعريف الملاءة ذاته.

التوقيع الترموديناميكي

ليست هذه مصادفة، بل توقيع ترموديناميكي. فالتدفّق النقدي ينشأ غالبًا من تحويلٍ، والتحويل — بالمعنى الفيزيائي — هو تبديدٌ لمخزونٍ منخفض الإنتروبيا (منجم، غابة، طبقة مياه جوفية) إلى منتجاتٍ ونفاياتٍ عالية الإنتروبيا. الاستخراج مَليء لأنه يُصفّي مخزونًا. أما التجديد فلا يُصفّي شيئًا؛ إنه يصون ويُعيد التكوين، فلا يُنتج تدفّقًا قابلًا للتسييل. وانهيارٌ مُتفادى لا ثمن له. هكذا يموّل نظامنا النقدي بنيويًا إنتاج الإنتروبيا ويُجوّع صون «النيغ-إنتروبيا».

الحلول الزائفة، ثم NEMO IMS

كل المعالجات المعتادة — تسعير الطبيعة، أسواق الكربون، التمويل «الأخضر» ومعايير ESG، الضريبة، الدين العام — ترتكب الخطأ نفسه: تقبل المرشّح وتحاول إجبار الجوهري على المرور عبره. لكن القفل ليس في الأنشطة، بل في المرشّح ذاته.

يقترح NEMO IMS ألا يجعل الجوهري مَليئًا، بل أن يكفّ عن اشتراط ذلك: نقدٌ بلا دَين، مُرتكَزٌ على نشاط التجديد ذاته لا على وعدٍ بالسداد؛ وصهرٌ نقدي (تقادم/Demurrage على غرار حدوس سيلفيو غيزل) ينظّم الكتلة دون اشتراط ملاءة مسبقة؛ ودائرة مزدوجة يين/يانغ تفصل بين مالية السوق (يانغ، تدهورية، أرباح خاصة قصيرة الأجل) ومالية المشاعات (يين، تجديدية، منافع جماعية منتشرة طويلة الأجل)؛ وأخيرًا بُعدٌ دولي — حقوق سحب خضراء NEMO ومعيار صرف — يحمي الدائرة بلا دَين من المنافسة النقدية ومن معضلة تريفين.

لم يكن السؤال يومًا «أين نجد المال؟» — فالنقد يُخلَق كل يوم بآلاف المليارات. السؤال الحقيقي هو: ماذا تنتقي عمليةُ خلق النقد لدينا؟ ما دامت تنتقي الملاءة، فإنها ستموّل تصفية العالم وتترك صونه بلا موارد. وهذا اختيارٌ معماري — والاختيار المعماري قابل لأن يُعاد.

اقرأ النصّ الكامل بالإنجليزية: What is the insolvable essential, and how can we finance it?

Jean-Christophe Duval